Стоит ли ждать девальвацию рубля

То, как падает курс рубля в последние несколько дней, внушает опасения уже не только тем, кто интересуется валютным рынком, но и обывателям, для которых это явный признак грядущей беды. На протяжении последних двух месяцев российская валюта изрядно потеряла в цене, но такого резкого рывка вниз, который наблюдается с 20 сентября, пожалуй, никто не ожидал. Со вторника до четверга рубль потерял в цене по отношению к доллару 3,3%, обновив двухгодичный минимум.

При этом ситуация, разворачивающаяся на российском рынке, скорее должна была бы вызвать обратный эффект. Нефть, от которой напрямую зависит стоимость нашей валюты, дешевеет не так сильно, как рубль. Более того, он падал и тогда, когда она дорожала.

С другой стороны, наметился интерес к рублевой ликвидности. Объемы прямых РЕПО с ЦБ за последние дни выросли более чем на 5%, ставки составили 5,27–5,28%.

Неделю назад Центробанк установил лимит аукционов РЕПО на уровне 250 млрд рублей, а ведь в течение долгого времени он составлял всего лишь 10 млрд.

На фоне таких событий рынок породил слух о том, что Центробанк готовит девальвацию рубля. А государство усиленно скрывает этот факт, пытаясь отвлечь население от скачек на валютном рынке.

Версия излишне смелая, но тем не менее она не лишена определенных оснований.

Один из трейдеров, занимающийся торговлей валютой на ММВБ, рассказал «Известиям», что в последние недели появилось ощущение явного присутствия Центробанка на валютном рынке. Впрочем, это не является большой тайной: статистика по золотовалютным резервам говорит о том, что Банк России в течение последних дней ежедневно тратил от $300 млн до $500 млн  — явно же не на конфеты.

— ЦБ будто держит бивалютную корзину на верхней границе. Но весь фокус в том, когда он перестанет это делать, — говорит собеседник «Известий». — В какой-то момент он может отказаться от этого, и тогда рубль провалится сразу на 10–12%.

Означает ли это, что ЦБ готовит девальвацию рубля, аналогичную той, что произошла в 2008 году? Официально Центробанк давно отказался от прямого управления курсовой стоимостью национальной валюты. Переход к таргетированию инфляции путем управления ставками никто не отменял. Тем не менее с рынка самый влиятельный банк страны не уходил и не собирается.

— Нынешняя ситуация на самом деле на руку Центробанку, — уверен  президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов. — Продавая валюту, он изымает рублевую ликвидность с рынка. Если это продлится достаточно долго, то ликвидность вполне может сжаться, дополнительно принеся доходы в копилку Центробанка. Но вряд ли это говорит о планах ЦБ девальвировать рубль. В эту версию я не верю.

Начальник отдела брокерских операций ИК «Лайфкапитал» Алексей Труняев видит причины резкого провала рубля в сочетании планов иностранных инвестиционных компаний по выводу капиталов из России и негативных новостей с мировых рынков, которые поступали в последние дни.

— Неделю назад действительно наблюдался отток капитала. Нерезиденты покупали валюту. Были большие продажи — по $300 млн ежедневно. А потом присоединились российские спекулянты — поучаствовать в игре на повышение. Потом пошли события в Европе и Америке — одно хуже другого. И вот результат, — говорит Труняев.

Тем временем, как говорят на рынке, ЦБ сейчас реализует стратегию, которую выработал после провала 2008 года. По мнению трейдеров, она заключается в том, чтобы поддерживать корзину на заранее выделенную фиксированную сумму. Значение для регулятора имеет состояние облигационного рынка. Если доходность российских облигаций резко вырастет, это станет сигналом для понижения курса национальной валюты — сразу на 10$ и более.

— А ведь доходность наших бондов на самом деле растет, — предупреждает наш собеседник из трейдерского сообщества. — За один только четверг она выросла на 0,45%. По моим прогнозам, коллапс на облигационном рынке может произойти ближе к Новому году. Тогда и рубль уронят.

По словам трейдера, Центробанк таким образом уравновесит рынок и заодно отсечет спекулянтов из числа крупнейших банков, которые не рискнут еще больше разгонять корзину валют. На таком уровне регулятору будет проще удержать существующий курс. И именно на нем снова начнутся вливания на валютный рынок. Таким образом, мягкая девальвация рубля все-таки может произойти. С этим отчасти согласен и Алексей Труняев:

— У нас в стране доминируют экспортеры. Теоретически они могут давить на Центробанк.  Девальвация рубля им выгодна, когда падают мировые цены на сырье. Но вот насколько у них это получится — большой вопрос.

Алексей Мамонтов считает, что укреплять рубль в сложившейся ситуации не нужно и даже вредно. По его словам, укрепляться он может только за счет либо спекулятивного капитала, либо продажи энергоресурсов. А это тут же раскармливает бюджет, растет привлекательность спекулятивных вложений в рисковые активы со стороны горячих денег, а это негативные факторы, которые останавливают экономику.