Что ждет рубль — резкая девальвация или плавное ослабление

Доллар подешевел в связи с нерешимостью американской законодательной власти увеличить потолок госдолга, а следовательно спасти страну от технического дефолта. В понедельник американская валюта к рублю опустилась до месячного минимума (27,7 рублей).

Одновременно с долларом, что, кстати, случается достаточно редко, подешевела и нефть, завершив двухнедельное восхождение к отметкам $118,3–118,5 за баррель.

Вслед за сырьем, следуя логике, должен был подешеветь и рубль. Пока этого не произошло. Но курс рубля традиционно привязан к нефтяным ценам. И если сырье на долговых проблемах будет дешеветь, то не приведет ли это к девальвации рубля, которую в последнее время предсказывают многие экономисты?

Как ни странно, но свои прогнозы они строят от противного. Проблемой для России является не дешевое сырье (впрочем, и оно бы не помогло), а дорогое. Например, укрепившийся на крепких нефтяных ценах рубль привел к тому, что товары стало дешевле завозить из-за границы, чем производить внутри страны. В итоге разница между объемом экспорта и импорта постоянно сокращается. Если экспорт c прошлого года увеличился на 31% (с $189,9 млрд до $249,5 млрд), то импорт рос — на 42% (с $103,9 млрд до $147,8 млрд).

Разрыв может увеличиться, если нефть, которая является одним из основных источников доходов из-за рубежа, подешевеет. При таком развитии событий бездефицитного бюджета нам уже не видать. А это угроза стабильности рубля.

В 2011 году избежать дыры Россия сможет при $80 за баррель. По мнению главного экономиста  Альфа-банка Натальи Орловой, для бездефицитного бюджета в 2012 году в связи с повышением расходов потребуется уже $95 за баррель.

— Только все более дорогая нефть поможет поддерживать стабильность заработков по текущему торговому счету. Когда цены на сырье перестанут расти, мы достаточно быстро «проедим» тот незначительный запас, который  у нас есть. Исторически, когда текущий счет торгового баланса в нашей стране становился меньше $10 млрд за квартал ($32,4 млрд за первый квартал 2011 года), начиналось давление на рубль. Есть основания предполагать, что так произойдет и в будущем году, — прогнозирует Орлова.

Дополнительное давление на рубль оказывает отток капитала. И хотя темпы «бегства» денег из страны снизились, все-таки показатели сильно превышают прошлогодние. За шесть месяцев года отток составил около $31 млрд.

Главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов тоже считает, что рубль будет терять покупательную способность и внутри страны, и за рубежом — через ослабление курса к другим валютам. Причем даже при сохранении высоких цен на нефть.

— Существует тенденция к ослаблению рубля, растянутая не на один месяц и даже не на один год. А заметим ее мы, скорее всего, уже в третьем-четвертом квартале этого года. Рубль может потерять до 5–9% к доллару США и евро, — предупреждает аналитик.

Означает ли это, что девальвация национальной российской валюты, ночной кошмар многих миллионов граждан нашей страны, не за горами?

Наталья Орлова не считает тенденцию к ослаблению рубля критичной. По ее словам, рубль может обесцениться на 10–20%, когда подешевеет нефть. Но о масштабном валютном кризисе тут говорить не приходится. Александр Морозов также предпочитает не произносить вслух пугающее слово «девальвация».

— Она возможна только при искусственном сдерживании валютного курса. После 2008 года Центробанк отошел от политики жесткого контроля за курсом. И если к старой практике не вернутся, то девальвации рубля не будет, — уверен экономист. 

Но с такой умеренно пессимистической позицией согласны не все эксперты. По словам аналитика по валютам компании TeleTRADE Евгения Филиппова, в ближайшей перспективе ослабления рубля вообще ожидать не стоит.

— В ближайшие месяцы сохранится избыточная глобальная  ликвидность на фоне мягкой денежной политики мировых центробанков. Соответственно, продолжится и тенденция к повышению нефтяных цен и укреплению курса рубля, — говорит аналитик.

В связи с таким прогнозом он предлагает хранить сбережения в национальной валюте. По мнению аналитика, при желании можно подстраховаться в валюте-«убежище». Например, в швейцарском франке.

— Евро и американский доллар остаются под давлением из-за нерешенных долговых проблем в Еврозоне, а также из-за неясности в ситуации с лимитом госдолга США. Поэтому инвестиции в эти валюты я считаю крайне рискованными. Но для краткосрочных нужд (например, на покрытие валютных кредитов) доллары лучше всего покупать на текущих уровнях: курс сейчас оптимальный, так как американская валюта снизилась по всем основным валютным парам, — уверен аналитик.